近一個月來，監(jiān)管部門連同交易所、其他部門從投資端、融資端、交易端相繼發(fā)布了一系列改革舉措，有助于疏通中長期資金入市的堵點，進(jìn)一步降低交易經(jīng)手費，持續(xù)健全資本市場基礎(chǔ)功能，提升投資者獲得感，“有利于提升資本市場中長期的投資信心?！?/p>

(相關(guān)資料圖)

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新政落地后首個交易日，A股全天成交額突破1萬億元，為8月4日以來首次。截至8月28日收盤，上證指數(shù)漲1.13%，深證成指漲1.01%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.96%。

8月27日傍晚，活躍資本市場、提振投資者信心的一系列利好發(fā)布。財政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告稱，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。這是時隔近15年，證券交易印花稅再次下調(diào)。

隨后，證監(jiān)會連發(fā)3條公告，包括階段性收緊IPO節(jié)奏、進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為、調(diào)降融資保證金比例。有專家表示，這也是落實證監(jiān)會近期發(fā)布的活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策安排。

超預(yù)期讓利

“2022年A股上繳印花稅2759億元。據(jù)此推算，印花稅減半征收，每年給市場讓利將超千億元?！闭憬髮W(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林接受采訪時表示，該政策出臺后，市場短期將迎來一波顯著的反彈。

1990年以來，我國證券交易印花稅有過多次調(diào)整，每次調(diào)整均會帶動短期交易情緒上升。銀河證券研報顯示，2000年后4次印花稅率調(diào)降之后，上證綜指成交量分別在當(dāng)周最高上升71%、98%、114%、139%。2008年4月24日，證券交易印花稅率由3‰下調(diào)為1‰，提振上證綜指大漲9.29%。2008年9月19日，證券交易印花稅由雙邊征收改為單邊征收，提振上證綜指大漲9.45%。

時隔近15年，對于此次印花稅下調(diào)的時間及幅度，不少業(yè)內(nèi)人士表示“均超預(yù)期”。

在中央財經(jīng)大學(xué)財政稅務(wù)學(xué)院教授溫來成看來，此次兩部門出臺證券交易印花稅減半征收政策，一方面表明了政府采取多種舉措促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提振市場信心的決心；另一方面，減稅本身可以減少投資者的交易成本，有利于鼓勵和擴(kuò)大股票交易，從而推動資本市場發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，我國股市現(xiàn)有個人投資者超過2.2億人，占全市場投資者的99.76%，其中持股市值10萬元以下以及10萬元至50萬元的小微投資者占比分別為87.87%、8.12%。

“歷史上的證券交易印花稅調(diào)整基本發(fā)生在市場過熱或者過冷的情況下，因為政策信號比較明確，數(shù)據(jù)上看會對短期市場表現(xiàn)產(chǎn)生比較大的影響，即下調(diào)會推動短期市場上漲，上調(diào)會對短期市場形成沖擊。”首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授王韌告訴中青報·中青網(wǎng)記者，但中長期的市場走勢還是取決于經(jīng)濟(jì)基本面的變化，歷史上看，印花稅政策調(diào)整后中長期市場表現(xiàn)還是會有所反復(fù)，“大方向還是更多受到經(jīng)濟(jì)基本面和流動性環(huán)境影響?！?/p>

多箭齊發(fā)

“印花稅調(diào)降減半征收、階段性收緊IPO節(jié)奏、規(guī)范股份減持、降低融資保證金，是政策組合拳，是活躍資本市場、提振投資者信心的重要舉措?！币患业谌交痄N售機(jī)構(gòu)產(chǎn)品營銷部門負(fù)責(zé)人告訴記者，站在當(dāng)下看，投資者可以適當(dāng)樂觀起來，珍惜并重視政策底部位置。

對于此次密集出臺的4項舉措，不少業(yè)內(nèi)人士表示，印花稅減半，對市場的短期刺激效果明顯，影響交易端成本，而IPO收緊、規(guī)范減持、降低兩融保證金比例等更是從中長期保障了A股市場的健康生態(tài)。

對于市場熱議的IPO、再融資，證監(jiān)會作出了監(jiān)管要求，包括階段性收緊IPO節(jié)奏，突出扶優(yōu)限劣，引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，明確房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制等。

在進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為方面，證監(jiān)會表示，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近3年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近3年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份?？毓晒蓶|、實際控制人的一致行動人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執(zhí)行。

同時，從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

調(diào)降融資保證金比例也是本次落地的利好之一。經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實施細(xì)則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自9月8日收市后實施。

“證監(jiān)會對股權(quán)融資、股東減持出招精準(zhǔn)，直面當(dāng)前市場增量資金不足困境，未來有望發(fā)力引入中長期資金。”中信建投策略分析師陳果舉例說，交易所調(diào)降融資保證金比例，有利于A股獲得更多增量資金，促進(jìn)杠桿資金活躍。當(dāng)前市場處于政策密集落地期，市場短期信心有望獲得明顯提振。

申萬宏源研究所政策研究室主任龔芳也認(rèn)為，近一個月以來，監(jiān)管部門連同交易所、其他部門從投資端、融資端、交易端相繼發(fā)布了一系列改革舉措，有助于疏通中長期資金入市的堵點，進(jìn)一步降低交易經(jīng)手費，持續(xù)健全資本市場基礎(chǔ)功能，提升投資者獲得感，“有利于提升資本市場中長期的投資信心?！?/p>