(2023年6月4日)

一周市場回顧

上周滬深300指數(shù)上漲0.28%，上證綜指上漲0.55%，深證成指上漲0.81%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.18%；分行業(yè)來看，本周漲幅前三為：

(相關(guān)資料圖)

傳媒板塊(+9.67%)漲幅第一，主因大模型在應(yīng)用端進(jìn)展加快，前期調(diào)整充分；

計(jì)算機(jī)板塊(+6.39%)漲幅第二，主因AI近期調(diào)整充分，有望重拾升勢；

通信板塊(+6.26%)漲幅第三，主因光模塊成為AI服務(wù)器算力需求的瓶頸，相關(guān)公司受益。

本周跌幅前三為：

煤炭板塊(-2.84%)跌幅第一，主因煤炭價(jià)格持續(xù)回落，供給較為旺盛，需求有限；

醫(yī)藥生物板塊(-2.07%)跌幅第二，主因美國貨幣政策持續(xù)緊繃，創(chuàng)新藥企受到影響；

電力設(shè)備板塊(-1.71%)跌幅第三，主因硅片價(jià)格持續(xù)下跌，光伏板塊回落。

(數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期：2023/6/2)

中歐觀點(diǎn)

對經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇預(yù)期下情緒持續(xù)走低，市場重回政策博弈期， 5月新能源車銷量持續(xù)走高為市場帶來信心的提振，政策與業(yè)績雙真空期下在對經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺的預(yù)期使得股市在周五快速出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。此外美元指數(shù)有所回落、美國債務(wù)上限危機(jī)解除、對美聯(lián)儲6月加息預(yù)期有所回落，北上資金在周五大幅流入帶動本周轉(zhuǎn)為凈流入。在宏觀數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好前預(yù)計(jì)市場的輪動風(fēng)格和輪動頻率較為無序，基本面的邊際信號較弱。建議高度關(guān)注高頻數(shù)據(jù)變化對市場的指引，此外也應(yīng)密切關(guān)注近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏走弱對于政策端潛在的邊際影響。

配置建議

預(yù)計(jì)復(fù)蘇仍是中國經(jīng)濟(jì)中長期的趨勢，但耐用品復(fù)蘇的空間受限、出口下行及地產(chǎn)銷售恢復(fù)疲軟將驅(qū)動市場展現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會。在行業(yè)選擇上，建議關(guān)注穩(wěn)定且分紅率高的龍頭企業(yè)，近期的市場走弱已帶來中長期的進(jìn)場點(diǎn)，建議關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費(fèi)、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業(yè)。

對于債券市場，市場有觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行有可能利多出盡，開始關(guān)注政策預(yù)期，因而短期可能還會繼續(xù)拉鋸。從債券市場來看，10年國債遲遲未破2.7，隱含的預(yù)期是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期，這可能就是一個(gè)新的預(yù)期差，利率出現(xiàn)新一輪行情。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。